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第8部分（第4页）

为了消除这些变动的误导，更谨慎的办法是考察剔除了运输和国防　　订货后的制造业订货量。

值得庆幸的是，普查局就在同一张表中对若干分类进行了调整。

最后，为了平滑掉数据中不合理的月度波动，需要在至少3个月移动平均的基础上考察订货量。

（2）耐用品部门：普通股投资者在这儿可以找到按主要生产部门分类的更详细的订货量信息，包括计算机、生产设备、电子元件、汽车。

值得重复的是，不管你用的是几天前的耐用品先期报告，还是这个经过修正的工厂订货量报告，只要订货量（除去飞机和国防）上升了，就是工厂至少会忙碌3～6个月甚至更长时间的信号。

　新增订货量指标的最本质的缺陷是不能区分国内和国外的订货。

因此，难以辨别新的需求有多少来自国内，又有多少来自国外。

（3）非耐用品部门：与耐用品部门不同，非耐用品订货量在经济周期中几乎没有波动，因为这一部门的很多产品被认为是家庭必需品。

确实，非耐用品占了整个零售额的63％，其中食品、药品、纺织品又占了大头。

能引起大规模价格波动的一种非耐用品是石油，这一商品的成本经常受到地理政治因素的影响。

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第3章　最有形象力的美国经济指标（28）

尽管表2的底部提到了非耐用品订货量的总金额，你仍会注意到这里没有关于非耐用品的进一步分类。

所以，你应当去看这份报告的表1（本书未列出），那里还列出了已出货产品的数量。

●　表3　按工业部门统计的生产商未完成订货量

（4）未完成订货量是关于未来生产活动最让人信服的领先指标，同时也是经济总体健康状况的一个性能良好的晴雨表。

这一分类代表了生产厂商有待完成和出货的订货量。

当经济温和增长时，只有少量的积压订货，因为工厂的生产能力足够满足需要。

然而，如果订货量开始上升并维持在高水平，这个机制就会改变。

因为生产能力无法在一夜之间扩张，在有些　　情况下，生产厂商已经跟不上源源不断的大流量订货了。

如果订单不能得到及时迅速的处理，就会耽误交货。

这种经济瓶颈的正面效应是公司可能会投资扩大生产能力，增加产出。

最起码可以说，积压订货的增长意味着工厂的高就业、更多的加班时间，以及更忙碌的装配线。

未完成订货量带来的危险是可能引起通货膨胀压力不断积聚，因为工厂生产能力和商品都　　变得稀缺了。

事实上，美联储官员密切关注未完成订货量，以便从中发现物资和产品供求的不平衡。

除了预示通货膨胀之外，积压订货量的变化还　　发出了其他信号。

比如，未完成订货量的持续下滑可能是在警告消费者和企业支出都在下降，由此引起工厂产量下降，甚至引起衰退。

然而，在匆　　忙下结论以前，记住要跟踪剔除了运输和国防的未完成订货量的变化，因为这两个分数据也许给整个数据罩上了厚厚的面纱。

●　表4　按工业部门统计的生产商存货价值（本书未列出）

存货水平是用来预测经济未来行为的另一个标准。

工厂存货代表了所有企业存货的13，剩下的23是批发和零售业存货。

作为一个经济学概念，存货可能会随着供求的相对缺口向上或向下浮动。

传统上，经济扩张时存货增加，因为这时企业乐于让仓库堆满。

在需求出乎意料地下滑，而工厂又没有及时调整、放慢生产时，问题就出现了。

这也许会迅速导致不平衡，即供给比需求增长得更快。

结果，工厂因为持有当时没有人想买的商品而受困，非合意存货开始积压。

●　表7　厂商待出货存货量与待出货未完成订货量之比（本书未列出）