乐文67小说网

手机浏览器扫描二维码访问

第4部分（第3页）

本杰明·格雷厄姆的伟*则之一，就是投资者应该买进那些便宜得让你亏无可亏的股票。

罗杰斯将其做了一点改变：投资者应该买入有理由转好的股票。

罗杰斯指出，投资者进入市场的顺序是这样的：一家公司或行业处于水深火热之中，但是股价却不再下跌。

随后，有人开始购买，因为他们的祖父曾在这家工厂工作，或者出于类似的原因。

接着，格雷厄姆式的投资者开始买进。

大概就在这个时候，该行业的产品供给开始枯竭：供求关系，关键的警示信息！

再接着，前景开始看涨，吸引更多的人开始买进。

于是，股价涨得越来越高，华尔街的经纪人也开始给出正面评价，因此，他们的客户开始购买。

后来，经过长达几年时间的反弹，这家公司的股票被评为增长型股票（事实并非如此），而且仍然有更多的投资者购买这只股票。

但是，正当股价曲线最陡直上升时，那些财务比率也快恶化到了极点。

最后，投资者买进这只股票仅仅是因为大家都在买。

罗杰斯说，那时他母亲也会打电话说想买那只股票。

“你为什么要买这只股票，妈妈？”

罗杰斯问。

“因为这只股票已经涨了3倍。”

他母亲回答说。

“不要买，妈妈，千万不要买那只股票，”

罗杰斯说，“现在是那只股票最危险的时期。”

随后，那只股票下跌了，所有的运作都颠倒过来。

最终，罗杰斯的母亲又打来电话。

“我想卖掉那只股票。”

“为什么？”

“因为它已经下跌了90％。”

“不要卖，妈妈，千万不要现在卖掉它。”

1987年3月，罗杰斯预言美国股市将有一次暴跌。

他说1987年年初金融市场的反弹是由货币供给增加推动的—其本质是美国政府财政赤字的货币化。

下面是那个月我们谈话之后写下的：

下跌将是急速的：道琼斯工业指数有可能一天之内跌去300点，尽管这种下跌可能要从3　000点的高位开始。

在市场崩溃前，道琼斯工业指数可能再创新高，但是，他认为这或许要到1988年。

（“有可能在6天之内，也有可能半年之内……”

）在历次金融恐慌中，普通投资者最终都会将手中的股票抛掉，因为大家都在这么做。

罗杰斯认为那时指数期权和股票期权以及已经变成“垃圾”

的垃圾债券一样，都将停止交易。

他认为现在买入垃圾债券简直就是愚蠢透顶。

他自己只持有由美国政府担保的债券，或同等级的其他债券。

罗杰斯认为，我们将进入非常困难的时期，因为财政赤字以及最近的税收改革法案①—他说历史会证明这将是斯穆特—霍利关税法案（Smoot…Hawley　Act）②　的1986年版本。

罗杰斯认为，这种以牺牲投资和储蓄为代价，旨在促进消费的改革是完全错误的。

不过，他并不认为这会引起大的经济衰退。

他认为由此带来的损失主要集中在华尔街和金融业。

罗杰斯预言，华尔街、东京和伦敦的几家大公司将在这次危机中破产。