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第12部分（第1页）

每一次循环都是特殊的，但仍可以发现一般规律：

1。

　当趋势继续时，投机交易的重要性随之增加。

2。

　偏差（标准预测）跟随趋势；趋势持续的时间越长，偏差越大。

3。

　趋势一旦形成，就将自行延续一段时间。

汇率走势容易出现大的波动。

因此，综合上述三个法则，他发现投机会加剧货币的不稳定性。

这也是他反对自由浮动汇率的部分原因。

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繁荣与萧条的交替

索罗斯认为一个典型的繁荣—萧条交替序列的主要特征有以下几种：

1。

　存在一个未被确认的趋势；

2。

　刚才描述的自我加强过程开始；

3。

　市场方向得到验证；

4。

　市场信心不断增强；

5。

　结果导致现实与认知之间出现偏离；

6。

　到达繁荣的顶点；

7。

　然后，在相反的方向上开始自我加强过程。

索罗斯首次使用上述繁荣—萧条交替序列的概念是在20世纪60年代跨行业合并兼并浪潮中；另一次是在他70年代投机房地产投资信托。

这两个例子的吸引力都在于这些公司“反身”

的能力—通过以高于账面价值的价格增发股票以获取资本收益的能力。

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转折点：“趋势是你的朋友”

他进一步指出，即使可以预测的事情也难免出错：只有当事件处在转折点时才能改变主流的观点，而转折点是很难预测的。

换句话说，你知道市场走势将要反转，但除非你同时知道什么时候反转，否则仍然无济于事。

尤其当你处于空方时，精确地把握反转时机是非常重要的。