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第12部分（第4页）

代表标准预测，“大循环”

代表泡沫，“合作社”

代表银团，“实时实验”

代表交易日记。

在1985年12月8日的交易日记里，他认定现在谈世界经济的全面崩溃为时尚早，相反，繁荣还将持续一段时间。

他没有将其描述为“暂时缓解”

，而是描述为“资本主义的黄金时代”

，这个字眼在6个自然段中出现了4次；他还宣称这次是“一生一次的牛市”

。

当时，标准普尔500指数在2　000点左右。

9个月后，1986年9月28日，他写道，“现在是宣布这个‘资本主义的黄金时代’正式结束，并开始寻找下一个黄金时代的时候了。”

这是我们最后一次看到“资本主义的黄金时代”

的字眼。

标准普尔指数此时大约在2　300，因此，在“资本主义的黄金时代”

被“宣布”

结束时，它才持续了9个月，平均涨幅仅为15％—或许这是有记录以来最短的一次“黄金时代”

！

索罗斯的忠告

我们现在正处于另一个正在自我强化并将最终自我毁灭的周期之中—20世纪80年代的并购狂潮。

市场参与者无法阻止繁荣的发展，即使他们已经意识到泡沫迟早要破灭。

不进入市场既不可能也不可取：因为现代经济是相互联结的，这里没有世外桃源。

因此，对于投机者来说，最明智的策略是在这股浪潮停止前尽量关注国外市场，并在泡沫破灭前尽可能撤出全部投资，以将损失降低到最小。

索罗斯在房地产投资信托（REIT）泡沫时期就是这么做的，他当时的做法值得投资者借鉴。

至于繁荣—萧条序列，在趋势反转前，那些相信趋势的人无疑会如鱼得水。

所以，问题是如何尽可能精确地把握住那个时机。

经济紧缩还会造成失业和生活水平下降，因此货币当局总会采取措施以刺激经济—这在信贷扩张时是可行的。

但是我们将要面对的衰退很有可能在社会借款能力萎缩—一种空前危险的情形—时出现。

索罗斯相信，纳比斯科（RJR　Nabisco）收购案①　以及迈克尔·米尔肯（Michael　Milken）的垮台是这次的公司并购风潮达到顶点的标志，正如索尔·斯坦伯格（Saul　Steinberg）企图兼并化学银行（Chemical　Bank）标志着20世纪60年代的合并兼并浪潮结束一样。

（他认为，布什政府应该取消允许杠杆并购者将债务利息在税前扣减的政策）。

现在流行的将股票分成不同的部分的做法与后者一样，都享受了过多的税收优惠政策。

这次的繁荣—萧条交替还会像往常那样发展吗？如果放任自流，今天的趋势将不可避免地以经济系统的崩溃而告终。

但防止此类事情发生是政府的职责之一，而且索罗斯认为，除了1987年10月发生的那场不幸外，当局的确做得很好。

。

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