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第10部分（第3页）

连接的因素分别为企业家（Entrepreneur）、治理结构（Institution）、技术（Technology）、文化（Culture）。

企业家作为创新的主体，在市场中获得市场化的人力资本和物质资本，并通过获得一定的技术供给、合适的制度安排，形成相应的企业文化来对市场化的人力资本和物质资本组织和排列而形成企业。

由于排列方式的千差万别和连接方式的千变万化而导致了企业的广泛多样性，同时由于其具备生命特征，所以企业具有不同的生命周期。

从企业内部系统来看，在企业生命模型中存在着四个要素：企业机制、企业家、技术、文化。

这就使企业内部的非线性相互作用成为可能。

自组织理论认为，在远离平衡的开放系统中，随机涨落有可能被放大为巨涨落，从而破坏原来的结构，形成新的有序结构，即耗散结构。

企业内企业家、机制、技术、文化四因素之间的相互非线性作用，形成企业的涨落与创新，并且通过创新扩散，不断地推进企业的成长。

总之企业自组织的变革应来自企业内部，由外力推动的变革当外力消失后变革就可能自动停止。

所以，好的有生命力的企业，通常面临迅速变化的环境，不仅能主动予以适应，而且还能建立起各种激励机制与约束机制，来为企业的改革提供内在驱动力。

｛1｝20年前有人说电脑能取代书，虽然今天看来它还不能取代书，但它有可能取代书店老板（我们买书已可以通过互联网）；数字化时代；还有网络蔓延效应等等，当所有的价值链分崩离析的时候，伟大的公司会问——当成本消失的时候，钱会到哪里？我要如何改变？

从企业生命模型的上升趋势看，在企业创立的初期，企业家作为一种能够替代价格机制来优化配置资源的特殊资源，在企业生命模型中占据着最重要的位置，但随着企业的发展，企业的机制与文化在企业生命价值链条中逐渐占据了更重要的地位。

这可能是所有具有生命力企业的共同特性。

好的企业文化能减少企业内个人的信息处理要求，补充正式的控制制度，促进合作并减少讨价还价成本，因而不仅提高了企业的代理效率、技术效率，也是企业创新和创造价值的动力源泉。

因此，无论是20世纪初期发明电灯、电话的“贝尔公司”

，稍后由烟草进入啤酒行业的“菲利浦·莫利斯”

，还是20世纪中期将人类送上蓝天的“波音公司”

，长期处于盛年期与稳定期的秘诀可能就在这里。

所以，它们也就当之无愧的成为了那个时代人们投资的最好对象。

2007年8月21日

投资札记之三：投资最难的是什么（1）

投资，最难的事是什么？我的阅历告诉我——就是在最艰难的时刻在正确的方向上坚持！

坚守的回报

对于充满致富渴望的无数投资人，巴菲特正是他们的精神领袖。

价值投资是本·格雷厄姆和菲利浦·费雪尔的核心思想。

这是缔造财富的一个流派。

格雷厄姆的学生最终都变得很富有，只不过巴菲特是最杰出的。

“一鸟在手胜过百鸟在林！”

这是巴菲特在其旗舰上市公司——伯克希尔·哈撒韦公司的年报里，引用的《伊索寓言》中的谚语。

在从1965年开始的投资生涯中，巴菲特通过长期持有为数不多的股票，击败了华尔街的投机炒家，证明长期股权投资是一条可以走向成功的可选择之路。

早期收购伯克希尔公司、政府雇员保险公司（GEICO）和华盛顿邮报，巴菲特亲历亲为去拜访公司管理层。

以后的收购行动则较少这样做。

为什么会有这种转变？巴菲特比较认同数据背后的真相。

你怎样才能看到这个企业长期的竞争力，这个难度是比较大的。

也就是说，定量的方法不是投资当中最关键的，定性的东西才是。

1987年10月，美国股票市场暴跌，巴菲特手中仅持有三种股票，分别是价值10亿美元的美国广播公司、亿美元的GEICO以及亿美元的华盛顿邮报。

将20亿美元的投资全部集中在三只股票上，这在当时的机构投资者中相当少见。

幸运的是，巴菲特有足够的智慧，挑选并拥有好的企业，以抗衡各种各样的危机。

“如果我们不愿意拥有一家股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。”

这是巴菲特选择企业的原则。

对长期股权投资者来说，深入了解一家企业是最核心的问题。