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第11章 创立合伙人基金2（第4页）

只有投入资金的数额才能作数。

案例二：

肯德拉和米莉从罗宾处购买了一家围巾公司，花费了10万美元。

她们以个人资产作抵押，获得了8万美元的美国小型企业管理局贷款。

肯德拉支付了所差的2万美元以完成公司购买，并且又额外投入2万美元，作为公司的运营费用以及实施一些新的营销措施。

米莉没有投入任何资金。

肯德拉所投入的资金，将会根据现金投资补偿规则（乘以4）计算它的理论价值。

所以，肯德拉的投资，所具有的理论价值为$40，000x4或$160，000。

注意，这个金额已经超过这家公司本身所具有的实际价值。

这仍旧是很公平的。

肯德拉是承担了很巨大的风险的。

公司的实际价值（10万美元）对合伙人基金的计算毫无影响。

听起来有点奇怪的事

在处理贷款问题上，至少有两件事，在一开始可能会让人感觉很奇怪：

1.忽视用贷款所购物的实际价值

2.忽视贷款抵押物的价值

合伙人基金忽视基础资产的实际价值，因为它通过计算处理不同合伙人的投入量，来构建一个理论价值，而不是一个实际的价值。

因此，实际价值的多少，在合伙人基金里并不能说明问题。

我们可以假设一下，如果看重实际价值会怎样。

在那种情况下，我们会把资产的实际价值列入公司资产，然而，因为公司还有未偿还贷款，债务将会抵消掉这部分实际价值，所以这等于是两清局面。

至于为担保贷款的人分配股权，合伙人基金可以绕过这个问题，因为根本没有把资产转换为股权的可行方案。

这是个太过主观的问题。

可能有人会说，那些为公司做抵押贷款的个人应该得到奖励，因为如果事情搞砸了，那些贷款都要这个人自己负责了。

这确实是个问题。

但是，因为没有客观有效的方法去评估风险的价值，我们也只能忽视这个问题。

通过合伙人基金，我们只需要计算我们能计算的价值。

如果有什么我们没法计算的，那么我们就不去计算它。

不必为此思虑甚至失眠；最终这些问题都会解决掉的。

如果合伙人不喜欢这种模式，他们可以选择不去做抵押贷款——即使这可能导致公司创业的失败。

没有人必须去承担那些让自己感到不爽的风险。

直接向公司做现金投资，是得到股权最快捷的方式。

如果你觉得自己应该得到更多的股权，那就多投点钱吧。

由合伙人贷款给公司的情况