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第5部分（第1页）

模资金损失对学校造成的破坏降至最低。

但是，用长期资金来弥补短期赤字是要付出代价的。

在斯坦福大学大幅提高捐赠基金支出比率后的五年内，由于投资收益强劲，捐赠基金资产价值增长了一倍以上。

事后分析，如果斯坦福大学当初将捐赠基金的支出比率保持在的常规水平上，通过筹集低成本的借款来弥补预算赤字，效果会更好一些。

从以上分析中可以看出，提高捐赠基金的支出比率将导致长期性资金规模下降，从长期来看，必将加大最终成本。

　总而言之，捐赠基金稳定可靠的资金支出有助于增强教育机构的稳定性。

在正常情况下，捐赠基金规模越大，越有利于提高机构收入的质量，机构就有可能更大限度地依靠自身收入来保障正常的教学与科研活动。

在出现严重的财务困难时，捐赠基金可以起到缓冲作用，机构可以通过提高捐赠基金的支出比率或者以捐赠基金为担保通过对外借款来解决突发性财务问题。

捐赠基金支出的大量资金还可以营造出宽松的日常预算环境，增强机构应对财务困难的能力。

第三节　创造优越的教学环境

捐赠基金可以帮助教育机构创造优越的教学环境。

一般而言，当其他条件相同时，教育机构的捐赠基金收入越多，越有利于吸引优秀的学者，提供尽可能优良的设施，并且可以支持开创性研究。

尽管雄厚的财力并不能直接转化为教育成果，但更多的资金的确有利于教职员工、管理层与受托人建设高水平的教育机构。

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捐赠基金的目的（6）

一、捐赠基金与教育机构的质量

捐赠基金的规模与教育机构的质量密切相关。

一项针对主要的私立研究型院校的调查表明，大学的捐赠基金规模越大，它在《美国新闻与世界报道》（　）杂志上教育机构中的排名就越靠前。

［13］尽管人们对《美国新闻与世界报道》的大学排名争议不断，但争论的焦点是各个院校的具体排名。

我们将主要的研究型大学分为四个档次，将类似的院校归为一档，这样可以淡化人们对伯仲叔季具体顺序的关注。

这种四大档分类法显示，捐赠基金规模的大小与院校质量的高低密切相关。

由于州政府支持的公立高等院校的预算问题与私立院校有很大差异，因此，本次研究将这类院校排除在外。

例如，与私立院校相比，政府拨款在公立院校的发展中扮演着十分重要的角色。

如果政府希望把社会各界对教育机构的支持维持在特定水平，那么，这类机构所获取的捐赠收入发生变化时，政府就会相应增减拨款来抵消捐赠收入的变化。

捐赠基金大幅增加时，政府的资助可能相应缩减；而捐赠基金来源减少时，政府可能加大支持力度。

公立院校的投资与支出等预算问题与私立院校有根本不同。

主要研究型大学的学费收入惊人地相似。

2004年的一项调查表明，排名在前20位的研究型大学的本科生学费基本上都在19　670～32　265美元的范围内，扣除最高值和最低值，基本都在24　117～29　910美元之间，差别并不大。

而排名前五位的研究型大学的本科生学费则大致在28　400～29　910美元的范围内，差异更小。

由此可见，在排名靠前的高等院校中，学费差距并不大，至少对外公布的标准如此。

主要的私立院校都经营庞大的企业。

2004年，它们的收入从7　400万美元到将近28亿美元不等，平均达亿美元。

在这61家教育机构中，有11家机构的收入水平甚至可以与《财富》杂志1　000强公司相媲美。

［14］

学费收入是研究型大学的主要资金来源，占收入的比例超过48％。

拨款（grants　and　contracts）大约占25％，投资收入占13％，捐赠占8％，其他收入占比不到6％。