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第10部分（第4页）

有的人或许会很惊奇（这也是理所当然的），美联储究竟为何会如此　　关注完全忽视了食品和能源的通货膨胀指标。

毕竟，这些是家庭的必需和、常规消费。

对这个问题的回答或许无法让消费者满意，但是美联储关注核心PCE也不是没有理由的。

我们在早些时候说过，当食品和能源价格在短期内出现剧烈波动时，或许与经济的基本规则没有任何关系。

例如，突如其来的寒潮或大旱会毁掉庄稼并暂时性抬高某些食品的价格。

蓄意破坏或飓风会短时阻断石油的流动，进而使能源价格受到短时的影响。

这些一次性事件对通货膨胀几乎不会产生永久性的影响。

可以肯定的是，消费者在　　此期间不得不被迫多花很多钱。

但是，美联储官员对通货膨胀的这种短时突变关注并不多。

他们的主要目标就是防止经济出现更严重的不平衡，免导致通货膨胀的永久性跃升。

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第3章　最有形象力的美国经济指标（37）

举例来说：如果经济的走势朝向供不应求的点，价格就会攀升。

如果置之不理，提升的价格就会的永久性地变成通货膨胀——这对经济是非常不利的！

为了在第一时间防止这种供求不平衡成为现实，美联储就会提高利率，给经济降温。

但这并非易事。

央行所要面对的巨大挑战就是对这种失衡作出预测，并在它们成为难以解决的通货膨胀之前采取行动。

记住，　　需要9～18个月的时间，利率才会对经济产生影响。

因此，美联储更喜欢追踪核心PCE，而不是根据主要的PCE通货膨胀指标（严重受到食品和服务短期价格变动的影响）调整利率，它能够更好地反映经济的真实通货膨胀率。

从表中，我们可以看到最近一个季度的年度通货膨胀率。

一般来说，美联储更喜欢看到核心PCE在1％～2％的范围内变动。

如果通货膨胀明显高于此水平，央行就会做出提高联邦储备金率的决定，直到出现价格回落到目标范围的迹象。

如果通货膨胀率低于1％，这表明经济形势严重恶化，美联储就会立即调低利率。

？市场影响

GDP报告比其他很多月度指标都滞后。

因此，一则GDP新闻在它发布时可能会变成一个毫无影响的事件。

然而，务必小心谨慎！

GDP报告尽管有迟到的表现，但它不应该被忽略。

原因之一是它可能含有某种真实的出人意料的信息。

增长率可能与市场预期相距甚远。

其二，它是任何想要知道经济走强或走弱原因的人的必读材料。

其三，仔细阅读GDP报告可以为你提供关于经济和公司利润下个季度走势的线索。

其四，对GDP报告的改动可以大到完全改变你对经济前景的预期，并促成一个新的投资策略。

其五，如果报告中通货膨胀的数字一直顽固地徘徊在美联储的安全范围之外，利率政策的变化就会随之而来。

由于这些原因，你千万不要对发布的GDP报告有想当然的看法。

债　券

当实际GDP数据发布的时候，每个人头脑中都会首先出现这样一