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第7部分（第4页）

订货量的跃升是一个积极信号，因为它表示工厂和雇员们将会继续忙　　碌，为满足来自客户的需求而工作。

基于同一逻辑，订货量的持续下降一定会被看成一个麻烦的征兆，即生产线可能不久就会悄无声息，工人没有什么事情可做了。

在这种形势下，制造商面临着艰难的选择。

它们要么关掉一些工厂，可能还会同时解雇一些工人，要么继续维持现有的生产水平，冒着没有人要的产品库存越积越多的风险。

按照定义，耐用品就是预期寿命在3年以上的产品（如汽车、计算机、家用电器、飞机、通信设备），它们代表着企业投资支出的非常重要的组成部分。

经济的很多方面要依靠耐用品生产来维系，包括就业增长、工业产量和利润等。

耐用品订货量之所以值得关注，还有另外一个原因：它们悄悄地充当着更为复杂的工厂订货量报告的一个预览，而后者同时包　　括了耐用品和非耐用品，一周之后就将发布。

（参见下一节“工厂订货量”

。

）

？如何计算

耐用品先期报告的数据来自代表着89个工业门类的4200家生产厂商。

年出货量在5亿美元以上的企业和一些规模稍小的公司被邀请填写提供新增订货量、出货量以及未完成订货量的数字。

至于军事装备，政府依靠的是国防部的数据。

确认一个新订单的依据是它附带着一个法律协议，约定按照现期或延期交货的形式购买产品。

对新订单的购买期权不计在内。

新增订货量加总时扣除了取消的订货量，在扣除折扣之后但在扣除运费和特许权费之前计算出货的价值。

存货以现期成本为基础计价。

第3章　最有形象力的美国经济指标（24）

所有的数字都进行季节调整，但没有经过年度化处理，也不进行通货膨胀调整。

要估计耐用品订货量的“实际”

变化，需要参照生产价格指数比较不同时期的增长率。

？表：关于未来经济走向的线索

耐用品报告之所以能成为投资者青睐的一个指标，是因为它能比其他统计更快地预示经

济活动的重要变化。

然而有一点必须牢记于心：新的耐　　用品订货量以在不同的月份之间剧烈波动而声名狼藉，这部分应该归因于突然来临的国防用品和飞机的大单。

因此，读者要想得到经济部门实际需求的数据，需要把这些组成部分剔除出去。

我们从对耐用品报告的描述开始。

它分为四个主要部分：新增订货量、出货量、未完成订货量和总存货量。

把这些组成部分放在一起来研究，可以帮助企业领导者和投资者更好地预测未来制造业产量、雇佣活动和消费者需求的节奏，而所有这些都是决定最近几个月经济增长的因素。

（1）新增订货量：对美国生产的耐用品的订货量反映了来自美国人和外国人的最新需求。

订货量的上升将使工厂在未来处于忙碌状态，这使得这一统计成了一个很好的领先指标。

但是注意：仅仅一张军事或航空大订单就可以让耐用品的新增订货量膨胀，对分析人员判断经济的潜在力量作出误导。

为了不让读者迷惑不解，这张表分列出了剔除国防和运输订货后　　的数据。

（2）不包括运输的订货量：这一部分记录的是新增订货量的数字——但是把运输排除在外。

为什么要从总数中减去运输呢？对民用飞机的订货量是周期性发生的，而且价格高昂。

收到大订单使短期内订货量的总价值膨胀，过分夸大了耐用品实际需求的上升幅度，这只会使实际上回复到了正常水平的下个月的指标大幅跳水。

要消除异动，最好是研究剔除运输后　　的耐用品订货量。