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第12部分（第4页）

？如何计算

政府获得的房屋建造价值直接来自它们自己关于新屋开工和新建房屋销售额的调查。

对于非住房建筑，它们依靠外界的资源，例如——McGraw　Hill公司的一部分——联系商业不动产建筑商对已完成工作的美元价值作出估计。

？表：关于未来经济走向的线索

●　　　表1　美国建筑的投入价值

（1）建筑的类型及数量：私人的建造活动是商业信心的显著指标。

该表记录了过去5个月关于私人住房建筑的月度支出（年度利率水平），也与上年相近水平的数据作了比较。

该报告与其他之前发布的不动产活　　动报告的区别是我们能在第一时间了解建筑商真实的支出和建造的类型（住房、宾馆、学校、疗养院和医院）。

分析人士的兴趣在于住房的建造支出，因为该产业的景气状况是经济转折点的领先指标。

事实上，它的数额接近所有私人建造支出的70％。

另一个值得关注的问题是，住房建造一年以来都倾向于引导非住房建造。

因此，如果房屋建造活动达到了顶峰并开始走弱，商业建造一般也会有如此的变化，并且在12个月内会出现下降。

？市场影响

经济学家和产业分析专家把更多的注意力放在该报告而不是每月的交易者上。

这些交易者并未觉得建造支出的数据有特别吸引人的地方。

该组数据有过在发布之后又被大量修正的历史。

但不管怎样，它迅速被第二天发布但更有影响力的I*制造业调查报告掩盖了。

地区联邦储备银行报告

每个月，经济学家、投资者、首席执行官和华盛顿的决策者都被那些声称测算全国各地制造业活动的众多调查包围。

其中最有名的调查来自供应商管理协会和政府自己的工业产出指数。

然而，也有一些地区联邦储备银行在全国范围出版的报告开始影响股票和债券市场的交易。

我们将关注五个被最广泛阅读的报告。

作为每月最先发布的也是最新的调查，纽约联邦储备银行报告已经走在了前面。

纽约联邦储备银行在2002年发布了纽约州制造业调查。

在它刚开始发布的几个月内，没有人注意它。

投资者开始被该报告吸引，是因为他们发现这份报告更新得很快，而州的调查在每个月的月中发布，并且作为一个可靠的制造业活动的领先指标，它优于其他联邦银行调查。

第二个发布的是费城联储调查，该报告也在同一月份发布。

虽然比对市场敏感的I*制造业指数晚发布几天，但它在预测该指数的动向方面享有盛名。

其他两个值得注意的调查于下月中期发布：一个是堪萨斯市联邦储备银行报告，另一个是里士满联邦储备银行报告。

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第3章　最有形象力的美国经济指标（45）

最后列出的是芝加哥联邦储备银行报告，该报告与其他的比较起来至少在两个方面较特别。

首先，它是一个地区的报告，代替了全国范围的商业状况观测。

其次，在芝加哥指数的形成过程中没有寄出任何调查问卷，它由主要的经济指标与特殊的格式复合而成，旨在预测通货膨胀和预警经济大萧条的到来。

接下来将按发布的顺序依次讨论这五个联邦储备银行的报告：

？纽约联邦储备银行。

？费城联邦储备银行。

？堪萨斯市联邦储备银行。

？里士满联邦储备银行。

？芝加哥联邦储备银行。