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第8部分（第1页）

法，1983年出售犹他矿业公司，股票价格立刻翻了一番。

在通用历史上从未遭遇股票如此大幅升值，利用股票升值建立韦尔奇的通用帝国的思想，从那时候开始形成。

从1984年10亿美元并购小试牛刀，到1985年以亿美元一举收购NBC（美国广播公司），韦尔奇一路“疯狂并购”

直到卸任。

20年间，韦尔奇一共出售了350项业务，收购900项业务，总共花费1500亿美元，公司营业额从1981年的250亿美元，增加到1250亿美元。

通用终于变成什么都干的企业，韦尔奇上台之前，通用85％的业务是制造业，14％是制造业的服务业比如售后服务之类，金融只占了1％。

韦尔奇下台的当年，通用的一半已变成金融服务业，制造业只占25％，另外25％是各种类型的服务业，包括电视台等。

股价继续上升，但泡沫迟早要爆破。

低效率的金融业

韦尔奇20年间把金融业做得很大，把其它行业极力压缩，然而，最后大部分利润却来自被压缩的行业，他所极力鼓吹的金融业利润贡献却非常微薄。

通用金融业的营业收入所占比例在20年间由1％增加到50％，但其利润贡献却只有25％。

制造业的营业收入所占比例由85％下降到50％，却创造出整个集团75％的利润。

制造业才是韦尔奇上台以前的通用核心竞争力。

　在通用所进入的八个行业里，利润除以收入得出的单位收入里面，只有金融业在10％以下，其它行业都是两位数字。

而其它七大行业都是韦尔奇不要的行业。

航空引擎、能源系统、电厂，这些东西都是在韦尔奇以前就有的最强项，20年以后都出问题了。

韦尔奇把通用的一半变成金融公司，所有股民都得为此错误决策付出惨痛代价，市盈率会从48跌到15…20之间，这就是市场反省之后的结果。

韦尔奇卸任一年之后，通用股票价格由他卸任前2000年8月的60美元跌到2003年2月的24美元。

而在2001年韦尔奇卸任的那一年，通用利润增长只有，是10年以来首次低于两位数的增长。

实际上从韦尔奇开始收购霍尼韦尔股价已经大跌。

　韦尔奇退休已经不是激流勇退，因为市场开始反思了，韦尔奇带给通用股民的东西就是一堆泡沫。

后任者伊梅尔特继续韦尔奇的短视行为

伊梅尔特上台之后非常清楚通用电气的问题，但要完全改变韦尔奇的策略，把不好的行业全部卖掉或分拆上市，他不敢。

你一卖市场就知道：原来韦尔奇20年都搞错了。

对市场的冲击太大，一样业务也不敢卖，通用股票又在下跌，他该怎么办？最后他不得不完全模仿韦尔奇。

伊梅尔特斥资　140　亿美元收购了维旺迪环球公司，投资　100　亿美元买下了英国的造影剂公司安玛西亚──这是通用电气公司有史以来开价最高的两项收购交易，伊梅尔特还在闲暇时期收购了两家有线电视频道、三家水处理公司、三家安全技术公司，以及安然公司的风力发电部门。

　伊梅尔特收购的比例都和韦尔奇一模一样，30％金融，70％其它。

但市场的反应却完全是相反的，韦尔奇在下台前几年收购了十个项目，其中有六个项目收购时股价是上升的。

伊梅尔特从2001年到2003年底收购了17个项目，只有两个项目股价是上升的。

客观地说，伊梅尔特原本有足够的时间来让公司减轻对其金融部门的依赖。

然而，他并没有这样做，以致到了金融危机期间，这家公司不得不向巴菲特去寻求30亿美元的紧急援助。

毋庸赘言，在这样的当口，通用电气是什么条件都不得不接受的，他们股东的灾难便转化成了伯克希尔股东的财富。

2009年12月30日，通用汽车金融服务公司再次接受美国财政部38亿美元救助款，成为最新一个接受纳税人救助的大型金融机构。

通用汽车金融服务公司本是从汽车制造业衍生出来、为消费者购车提供贷款等金融服务的企业，到后来却以住房抵押贷款为主业，最终把通用汽车的主业――制造业拖入了“毒资产”

泥潭。

伊梅尔特的高薪也是通用的灾难

当一切运转良好的时候，大企业的高管总是可以拿到近乎天文数字的薪酬，现金、股票以及期权。

看上去，这种做法是非常正当的，因为他们为股东创造了价值。

具体说来，伊梅尔特走进首席执行官办公室的时候，通用电气的股价是40美元左右，而后来只有区区16美元。