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第5部分（第2页）

因此，任何有关此次衰退如何之温和的自诩，抑或是美国经济如何之灵活而富有弹性之类的高谈阔论，不过是一相情愿的夸大其词而已。

之所以说美国经济灵活而富有弹性的论调名不符实，还有另一个层面的原因。

在衰退期内，债务的增长和偿付通常会显著下降，这是消费者削减支出带来的必然结果。

而2001年的衰退却恰恰相反——债务规模加速增长，而这正是格林斯潘的美联储所希望的结局。

2003年3月4日，格林斯潘在佛罗里达州奥兰多市的一次讲话中毫不隐讳地声称，通过抵押贷款，消费者利用自用住房的净资产获得了大量的可支配资金。

但是对于整个经济来说，这种财富汲取过程是通过负债融资实现的。

从2001年开始，问题开始日渐恶化。

消费贷款每年都在以史无前例的速度增长着。

截至2004年底，消费者负债已经累计高达2？1万亿美元，与4年之前相比增长了23％。

＇5＇当消费者的负债达到这一金额时，他们所承担的偿债压力就会达到10年前（1994）的2倍，这似乎也是一个新纪录。

但是在2007年的第三季度，消费者的负债却膨胀到2？5万亿美元，也就是说，在不到3年的时间里增加25％（见图1？1）。

图1？1消费信贷余额，1995～2007年

资料来源：美国联邦储备委员会。

消费者的支出和借款仍在以每年4　803亿美元的速度疯狂增长。

尽管消费支出增长是一个健康的信号，但不争的事实却是，这种趋势的真正诱因是不断上涨的股票价格和住房价格。

负债还在扶摇直上，这才是真正的问题。

假如说，支出的对象是储蓄或是退休账户，或是用于购置工厂使用的机器设备，问题就大不一样了。

遗憾的是，事实远非如此。

推动GDP增长所花掉的钱是借来的，而不是实实在在的收益，这就是问题所在，也是美元必将走向衰落的根源。

在不远的将来，我们的国家信用注定会丧失殆尽，我们也将耗尽自己的货币信用卡。

一发不可收拾的债务必将削弱美元的购买力。

居民负债和政府负债越高，美元就会变得越疲软。

这意味着，你的储蓄账户、养老账户和社会保险账户会不断缩水，变得越来越不值钱。

而另一方面，中国正在接过世界经济领导者的接力棒，让这场货币危机显得更岌岌可危：中国在进口、加工制造和生产方面，正在成为世界的主导者。

勒紧腰带

要避免美元走向衰落的厄运变成事实，就必须从无法控制的债务和国家政策入手。

当然，对于个人投资者来说，唯一所能做到的事情，不过是认识经济发展的趋势及其投资的具体状况，这也是让你走向成功的唯一法宝。

切记：以往的结构性缺陷何以让我们落到今日的地步。

问题的根源是多方面的，不仅仅是泛滥的信贷，缺乏储蓄和投资意识的美国消费者也难辞其咎。

经济的衰退不仅意味着倒退，同时还有GDP、就业率和贸易的下滑。

至于大多数人把这些经济力量片面地理解为失业，这一点并不足为奇，但它不过是整个问题中的一个方面而已。

事实上，随着经济衰退的含义正在变得越来越广泛，经济复苏的内涵也在不断扩大。

过去，紧缩银根和信贷规模是造成美国经济衰退的主要原因。

具体体现为消费者将难以获得贷款（尤其是针对不动产所有者和小企业）。