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第11部分（第4页）

巴菲特便是其中的　佼佼者。

乔治索罗斯

索罗斯的投资哲学可以概括成以下两点：

一，　不要第一次就入市太深，从小开始，如果进展顺利，再加码。

炒手们必须从一开始就决定承担多大

的风险，这是艰难的判断，但不要一下子就提上太大的风险。

二，　市场是愚蠢的，你也和不着太聪明。

你不用什么都懂，便你必须在某方面懂得比别人多。

他在欧洲

推销证券的时候，发现德国一些银行手中持有的其它公司股票的市值居然超过银行本身的股市总价。

他推

荐买这些银行的股票，这等于银行付钱给你请免费做公司的股东。

只要知道这点，索罗斯说：　“就是买

这些银行股的充足理由。”

索罗斯建议投资研究越简化越好。

　他自己从不在经济研究上花大量的时间，不

读华尔街证券行的研究报告。

他的投资主意大多　来自读报纸。

他认为技术图表分析的理论基础太过薄弱，

在实践中不能带来恒定的结果。

基础分析的理论基础比较强，但也有其弱点，因为变动的股价同时改变基

础分析的结论。

华尔街有一通行的理论是“充分市场理论”

。

其意思说股票的价格在特定的时间充分反映了股　票的价

值，它包括公司的内部经营和外部大环境。

索罗斯认为这一理论根本就是错的。

按照　这一理论，任何人

要获得较大市更高的回报率是不可能的。

索罗斯用自己的记录证明了其无　效，因为他连续不断地在市场

获得较大市高的回报。

他自己提出了“反馈理论”

　（theory　of　reflexivity）。

这个理论的简单解释便是：

想法改变了事件，事件的改变又反过来改变想法。

比如说投机者们认为美元会升，他们入场买美元，其结

果使美元利息降低，刺激了经济，带来美元应该升得更高的想法。

用这个理论来解释股市的走势，大家看