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第1部分（第3页）

这个汽车经销商就在“卖空”

这辆他没有的汽车，他必须在三个月内从汽车厂家买入这辆汽车，然后交出来。

如果这三个月内，这款汽车的出厂价格下跌，那么他不仅可以赚取正常的利润，还可以赚到原来的价格和下跌以后的价格之间的差价。

反之，如果汽车出厂价格上涨，那么经销商就会遭受损失。

因此，卖空股票必然是希望股价下跌――也就是“看空”

股价，然后自己可以用更低的价格把股票买回来，赚取这中间的差价。

如果卖空以后股价上涨，那么卖空者就将不得不以比自己卖出价更高的价格买回股票，这就会遭受损失。

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第4节：第一章　大崩溃：“货币战争”

的真相（4）

更妙的是，这种卖空所需要的资金并不多。

卖空者只需要缴纳一定比例的钱给股票经纪商，这笔钱叫做保证金，它只是将来需要买回来的股票价格的一小部分，这个比例在当时大概在10％到20％之间。

比如杰西·利物弗尔想要卖空1万股某公司的股票，每股10美元，那么他只需要在经纪商账户上存1万美元的保证金就可以了。

如果股票价格下跌到9美元，他就可以赚到1万美元。

如果股票价格上涨到11美元，他的1万美元保证金就全部亏光了。

这个时候，经纪商就会要求他增加保证金，以保证他能够弥补亏损。

如果杰西·利弗莫尔无法增加保证金，经纪商就会强行买回股票，冲销他卖空的1万股。

这样，即使股票价格随后又跌到了9美元甚至更低，杰西·利弗莫尔也一分钱也赚不到――因为交易在11美元的时候就被经纪商强行结束了。

相反，他的1万美元保证金也会亏个精光。

这个法则在买入股票的时候也同样适用。

你可以只花1万美元的保证金，就买入价值10万美元的股票，这中间差的9万美元，经纪商可以贷款给你。

如果股价下跌到9万美元，而你无力增加保证金，经纪商就会强制把你的股票卖掉，卖出股票所得的9万美元用于归还贷款。

用保证金购买股票的好处是：如果你用1万美元购买价值1万美元的股票，股价上涨10％，你只能赚1000美元。

但如果你用1万美元作为保证金买入价值10美元的股票，股价下跌10％，你就可以赚到1万美元。

赚钱的比例被放大了10倍！

当然，在下跌的时候，亏损的比例也会被放大十倍。

在1907年的那次股市崩盘中，杰西·利弗莫尔就通过卖空狠狠的赚了一笔。

有关他疯狂打压市场的也被夸大到了神奇的地步。

1907年的股市崩盘和以前的几次没有什么不同，和后来的也差别不大：都是由于经济的增长和企业利润的增加，使得股票投资者赚了很多钱，于是人类贪婪的本性被大大地激发了――他们总是希望能赚更多的钱。

投机行为越来越猖狂，大量的货币流入股市，银行也开始不顾风险地发放贷款。

股票价格的上涨速度完全超过了企业利润的增长速度。

终于有一天，社会上可以用来投机的钱都被用完了，再也没有钱可以用来推动股价上涨，于是，崩盘就不可避免了。

杰西·利弗莫尔根据自己多年的经验，察觉到了暴风雨的来临。

就在一年前，杰西·利弗莫尔也曾经卖空一支股票，并一次性把他全部的钱都投了进去。

他的判断没有错，那支股票后来确实下跌得很惨，但在下跌之前它又涨了一段时间，而利弗莫尔无法缴纳更多的保证金，于是，他在股票的价格下跌之前就破产了。

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第5节：第一章　大崩溃：“货币战争”