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第11部分（第3页）

，业务空间大大扩大。

由于目前国内企业在科技领域的创新能力方面还相对较弱，A股市场上的成长型股票更容易出现在对传统行业产品和服务进行改造革新的领域中。

虽然成长型股票人人羡慕，却不是每个人都适合参与的。

首先，理解这些新的业务模式和专门技术要求很强的专业背景，投资者如果弄不懂这些公司的业务，就很难作出正确的投资判断；其次，成长型公司规模相对较小，其产品和技术还处于不断完善的过程中，同时市场的需求也需要有一个培育的过程，没有人能保证它们将来一定会大获成功，所以投资成长型股票，投资者要承担更多额外的不确定性风险，属于高风险高回报的投资风格。

由此可以看出，应该根据周期的不同阶段做出不同的投资选择。

周期性股票是顺势而为的投资品种，一味买入并长期持有并不是最聪明的办法。

防守型股票是市况不佳时的最好选择，与周期型股票形成互补。

而成长型股票带给投资者的回报最多，但也要相应承担更大的风险，是风险承受能力较强和有专业背景的投资者可以深度介入的品种。

巴菲特的选股方法适合中国投资者吗（1）

我们可以崇拜巴菲特这个人，把他看作一个符号和标杆，但对巴菲特的投资方法还是要结合自己的情况，学会辩证运用。

每一个投身股票市场的人或许都曾被股神巴菲特创造的财富效应所感召，设想自己也能通过投资股票实现巨大的财富积累。

实际上，巴菲特的投资理念和方法虽然适合于绝大多数投资者学习，但其创造的辉煌的盈利模式却很难复制。

巴菲特可以通过其控股的保险公司，以固定的资金成本运作巨额资金，即便巴菲特以价值投资法则做股票，每年平均获取20％出头的投资回报也可以让他成为世界首富。

但包括绝大多数机构投资者在内的投资者不可能拥有保险公司的资金运作平台。

不过，巴菲特的成功和其广为流传的选股方法至少能增强普通投资者的信心，明白股票投资并非只有华尔街的那帮专家们才能胜任。

但是，为什么在普通投资者群体中没有涌现出许许多多的巴菲特呢？这里既有“基本面”

的原因，比如大多数投资者不会像巴菲特那样痴迷于投资，将其视为经营企业一样的终生职业，而只是作为一种理财的手段，业余炒股而已；也有来自于“技术面”

的原因，即许多投资者没有准确领会和运用巴菲特的方法，导致投资成绩不突出甚至还发生亏损。

我们可以崇拜巴菲特这个人，把他看作一个符号和标杆，但对巴菲特的投资方法还是要结合自己的情况，学会辩证运用。

第一条找那些业务容易理解的公司

大家知道，巴菲特不会去购买那些业绩高速增长、股价飙升的高科技公司股票，即便是他最好的朋友比尔？盖茨掌管的微软公司的股票，也是如此。

他也从不羡慕那些在科技股里炒作暴富的投资者。

巴菲特坦言他看不懂高科技公司的业务，更偏向于那些能够看清其业务在未来10年内发展的行业和公司。

在这里，投资者需要明白的是，看懂公司业务无疑是最基本的要求，但公司业务或称商业模式是否容易被理解，这是个相对概念。

巴菲特这里所说的“容易理解”

并不等同于“简单”

，对于巴菲特而言，消费品、保险和出版可能是他容易理解的业务，而对于其他一些投资者来说，这几类业务可能很陌生，而对另外一些复杂的业务模式的理解上却并不存在难度。

例如，化工行业的业务和产品很复杂，但对一个有多年化工从业经验的业余投资者来说，他可能在2002年或2003年就知道国内MDI的紧俏及国产化率提升的信息，他自然会提前想到烟台万华（600309）这只牛股。

所以，要在自己熟悉的行业或个人有兴趣的行业内进行研究和选股，而非仅局限于所谓业务简单的行业，这是一种更加准确的说法。

第二条高净资产收益率

巴菲特喜欢使用净资产收益率（ROE）这一衡量公司盈利能力的指标，倾向于挑选那些可以掌握未来10年以上ROE变动的公司，更加中意那些不需要股东不断注入资本金来扩大生产就可以提升业绩和ROE的公司。

比如巴菲特在上世纪90年代买入“华盛顿邮报”

的股权，该公司多年以来ROE的增长都保持在15％以上，是报业同行平均水平的2倍。

“华盛顿邮报”

公司之所以能实现如此出众的ROE，除了经营有?