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第11部分（第3页）

灿烂的星光来源于亿万年前的闪烁，我们的生命只是短短的一瞬，有幸在穿越历史长河的此刻，得到你们的友谊和信任。

就这一点，已经让我们感动！

2005年4月27日

投资其实是追求小概率中的大概率事件

2007年4月20到23日封闭四天学习《管理数量方法》，学习的过程中有一节——“衡量不确定性：概率函数”

，这让我联想起股票市场的概率问题。

什么是概率，我的简单理解就是用数量表示某个事件可能的程度。

绝大多数投资者来股票市场投资是为了赚钱或存续财富，但在股票市场连续变化的不确定状态中，其概率有多大？换句话说，在股票市场里赚钱到底是小概率事件还是大概率事件？

上证指数在2006年大涨。

《中国证券报》举办的2006年度投资者收益情况网上调查显示，70％的投资者盈利在10％以上。

其中21％的被调查者获利10％左右，30％的人收益率为20％~50％，14％的人获利50％~100％。

此外，5％左右的被调查者收益率超过100％，从而跑赢大盘。

大盘上涨不等于投资者均能获利。

在调查中，14％的投资者表示不赔不赚，7％的人亏损10％左右，亏损20％~50％的占7％，亏损超过50％的占2％。

从股票市场已有的历史数据看，指数在一年里大涨，与70％赚30％亏的比例，这都是小概率事件。

如果没有指数上升的结果，正常的盈亏比例关系按过往的经验看，应该是：5％跑赢大盘、10％赚钱、15％不赚不亏、70％亏。

当然，上述是以年计的概率事件。

在一个特定的时间，比如说100年，90％以上的企业可能是要死亡的，即便是大企业的寿命在充分竞争的市场里面，也很少超过人类寿命的一半。

依Royal　DutchShell的估计，大型企业的平均寿命不及四十年，约为人类寿命的一半！

为什么70％甚至更高的比例的人最终会损失金钱？如果投资的企业有90％的概率注定在100年内消失，对大多数人而言亏钱是常态。

股票市场的市值最终是由那些能剩下的蓝筹企业来支撑的，对于那些想穿越周期积累并延续财富的人，能否投资到幸存下来的5％~10％企业中就成了问题的关键。

这5％最优秀的企业，也不可能避免波动，甚至在股票市场危机来临时还会大幅下跌，但重要的是——经历了停滞之后它们能恢复生机，并进入一个新的高度。

从这个角度着眼，投资其实是追求小概率中的大概率事件。

2007年4月25日

1000股万科的故事

２００７年６月２８日在珠海见一位初中同学。

谈到投资，她说这么多年来，不仅没有赚多少钱还亏了不少，每次赚一点就卖，套牢了就放在那，还是做实业踏实。

她这么多年来，主要从事贸易和实业投资。

视股票投资为一项长期事业的想法她似乎很难接受。

因多时未见，我们聊到１９９０年大学毕业她去佛山工作的事，没想到年纪轻轻的她，刚去不久就通过房地产赚到了她人生的第一桶金——２０万人民币，这在那时候应该是一笔不小的财富。

谈到这，她想起，她用这笔钱的一部分１９９１年花一万多买了５００股深宝安；１９９３年花二万多买了１０００股万科。

当年，买完股票就跌，加上人从佛山移居珠海，如果不是见到我，提起往事，她几乎忘了她在佛山还有股票的事。

过去，我只是通过媒体知道某某人持有股票多少年赚取多少倍，而今天无意中，我身边竟出现了这样一个故事。

当我告诉她，万科的一个股东刘元生１９８８年投资了４００万，现在市值大约有２０亿人民币，而她的这笔投资现在至少有几十万，如果每次配股不放弃，包括股改给的权证，应该至少上百万人民币。

她感到非常惊讶，觉得有点不可思议。

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投资札记之三：投资最难的是什么（5）

她告诉我，回去她找找原始凭证，２００７年７月２日她要去一趟佛山。