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第8部分（第3页）

适时进出法和顺势操作策略都需要投资人对市场有比较好的了解，而选择适合自己的品种进行长期投资或进行定期定额投资，则比较适合一般的投资者，而且有利于降低投资成本。

在长期投资时，定期采用“固定比例投资策略”

对投资组合进行调整则可以使投资更加稳健，改善组合的收益状况。

如何评判开放式基金的表现

开放式基金的收益率可以通过两个方面来体现，一是基金净值的增长情况，二是基金的分红情况。

一般说来，投资收益率越高，基金资产的运营效率就越高，基金的表现越好，基金投资人的收益就越高。

但是，基金的变现好，既可能是因为基金经理管理得好，也可能是因为市场走势非常好，或者是投资承担的风险特别高，所以你需要把单个基金的表现跟多个标准来比较，才能公正地评判基金的表现。

（１）与股票大盘走势比较。

如果一个基金大多数时间的业绩表现都优于大盘指数，那么应该说它的管理是有效的，该基金的管理公司有出色的研究和投资能力。

（２）与其他同类基金比较。

不同类别的基金应该区别对待。

因为风险不同，所以不能把不同类别的基金的业绩进行直接比较。

（3）与预期比较。

根据基金的投资原则和基金经理的操作理念，看基金表现是否符合你的预期。

（4）与历史比较。

只有稳定的业绩才是真正的业绩，偶尔的成功可能只是运气，偶尔的失败也许只是暂时的。

你应该从较长的时间段来综合判断基金的业绩表现。

另外，你还可以借助一些专家的评判，专业的评估报告通常会提供一些专门的评估指标，例如夏普比率、特雷诺比率等，这些经风险调整过的业绩指标可以使不同基金的业绩得以比较，是对基金经理的管理能力的比较好的度量。

｛关于如何判断开放式基金的表现，本书第五章将会有全面的阐述｝

具有封闭式特点的开放式基金——LOF

LOF，英文全称是“Listed　Open…Ended　Fund”

，中文称为“上市开放式基金”

，也就是上市开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。

LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种新的退出途径和方式；也为投资者投资基金提供了一种方便的交易方式。

LOF的运作流程图（图3…1）：

资料来源：深圳证券交易所

图示说明：

（1）投资者通过银行等代销机构以当日收市的基金单位份额申购、赎回基金份额；

（2）投资者通过深交所交易系统按撮合成交价买入、卖出基金份额；

（3）投资者如需将在深交所交易系统买入的基金份额转入银行等代销机构赎回，或将在银行等代销机构申购的基金份额转入深交所交易系统卖出，需要办理跨系统转登记手续。

由于LOF同封闭式基金一样，拥有场内和场外｛即净值价格和二级市场成交价格｝两个价格。

二者之间难免会发生背离的情况，这样就给了投资者一个套利的机会。

LOF套利一般发生在LOF基金二级市场价格和一级市场净值上存在较大价差时，如果二级市场价格明显高于基金单位净值，投资者可以以低价申购LOF基金份额，然后办理跨系统转托管业务，再卖出LOF基金份额获利；如果二级市场价格明显低于基金单位净值，投资者可以以低价买入LOF基金份额，然后办理跨系统转托管业务，再赎回LOF基金份额获利。

　通常，跨系统转托管需要2％的费用和2天的时间。

在2006年的11月…12月期间，受封闭式基金的优异表现和大势走牛的刺激，LOF基金开始受到投资者的青睐。