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第1部分（第3页）

控股公司——它是源自19世纪晚期“托拉斯”

这条已被杀死的恶龙的化身——如今非常兴旺。

它允许一小撮股东控制一个分散在四面八方的连锁帝国，甚或是关系松散的利益集团，比如塞缪尔？英萨尔在公用事业领域30亿美元的领地。

控股公司所行使的权力（尤其是在公用事业领域）常常跟它的规模是如此不成比例，以至于身为总统的富兰克林？D。

　罗斯福形象地把它描述为：“一只96英寸的狗摇着一根4英寸的尾巴。”

　这些公司有时候层层叠加在一起，巴别塔伸向天空，底座却在颤抖。

它们有时被用来掩盖公司财务的真实状况，以逃过监管当局或公众的法眼，这种情况并不少见。

有一家被称做“合众国银行”

的纽约州立银行，1930年1月，几乎就在它轰动一时的破产导致将近50万存款人遭受灭顶之灾的一年之前，为了隐瞒它日渐增长的虚弱，而投资100美元，创立了一家傀儡公司，买卖这家银行变戏法似地变出来的另一家傀儡公司的股票，以制造繁荣的假象。

局外人被这场一本正经的闹剧所欺骗，后来慢慢才怀疑这座表面有很多花岗岩和大理石的建筑成了一个债台高筑、账目不靠谱的空壳。

华尔街病症的另一个发展，是所谓的“信托投资公司”

在20世纪20年代后期的迅猛增长，这些公司的功能，就是把借给它们的钱拿来投资，并向它们的股东和受益人派发纯收益。

有些公司是“刚性的”

，即：其投资局限于一份受限制的有价证券清单，但很多公司是“软性的”

，这意味着对投资证券的选择很宽泛。

实际上，他们比赌博公司好不了多少，在这样的赌博公司里，就连天真的顾客也不会把自己的赌金委托给一个胡乱选择的赌伴，而是交给赌台管理员——当然，他们主要是代表“赌场”

的利益。

据说，有450万美国人把他们部分或全部的积蓄交给了信托投资公司，最后损失了大约三分之一的本金，或者说损失总金额高达30亿美元。

BOOK。

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第3节：从富足到寒酸（3）

信用的过度膨胀，是1929年接下来那场灾难的主要原因。

第一次世界大战开始了一个不计后果的融资继续加速的过程。

在这一背景上，隐约出现了美国长期债务的庞然大物——330亿美元的公债（联邦的、州里的和市县一级的），1；000亿美元的公司和个人债务——要成功地维持，就需要不断扩大的市场和全世界的繁荣。

购买力的稍稍降低，或者价格的回落，都可以把震动传遍整个山脉。

庞大的信用运作——这是一股新的力量，一位经济学家把这一力量比做物理学的原动力——依然没有被人完全理解，依然被某些人鲁莽地滥用着。

1929年，普通的美国人对特大规模的信用没有什么概念，比方说，国际金融的增长，依靠持续不断地把信用从富国注入到穷国，就连华尔街在其1929年9月3日空前高峰时所记录的80亿美元的信用（以经纪人贷款的形式），他们也全无概念。

普通人更熟悉像分期付款之类的家常形式的信用膨胀。

打垮“销售阻力”

——常常是小市民当中的购买力不足——的激烈战斗，导致了购买汽车、衣服、洗衣机、电冰箱、家具、珠宝的分期付款方式的新一轮扩张。

实际上，它是生产者借给消费者的一笔贷款，因为后者缺钱，而前者急需销售自己的产品，比起通过降低价格、增加工资来提高民众购买力这种颇为费劲的办法来，他们更愿意选择分期付款的方法。

到1929年，分期付款的好运气为它吸引到了成千上万的人。

在大萧条的强光之下，这一制度中的某些方面，比如夸大的价格、过高的分期付款利息连同对产品的歪曲等等，将会变得再清楚不过了。

某些州（像纽约和肯塔基）的法律，设下了一个更恶毒的圈套（在30年代发展起来的），凭借这一圈套，可以扣下一个债务人的全部工资，直到他的欠账结清。

与此同时，重要的商业企业集中在更少人的手里。

遍及全国各地的连锁店的打造，其重要性不亚于最近的汽车工业的大合并。

集中化的产业，让每一座都会都成了地区网络的中心，每一个这样的网络，都适合制造、销售和分配产品的全国模式。

大陆的经济从来不曾这样高度整合过，其均衡也从来没有这么敏感。

边境、农场、乡村和中心集镇，最终都被城市的崛起所吞没。