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第97章 三个不可能（第2页）

如果市场普遍预期公司未来业绩将大幅增长，那么当前较高的市盈率可能在未来会随着业绩的提升而降低。

-比如，某公司发布了重大的新产品研发计划或签订了重要的合作协议，市场预期这些举措将显着提升公司未来的盈利能力，此时即使当前市盈率较高，投资者也可能会看好其投资价值。

2.观察市场环境变化：市场环境的变化也会影响市盈率的评估。

在牛市中，整体市场情绪乐观，股票价格普遍上涨，市盈率可能会较高；而在熊市中，市场情绪悲观，股票价格下跌，市盈率可能会较低。

-因此，在评估股票投资价值时，要结合当时的市场环境进行综合分析，避免单纯以市盈率高低作为唯一的判断标准。

未来净利润，市场环境，对，就是它，钱守仁终于抓住它了！

看来归根结底，还是要结合一个公司的未来业绩预期，来判断该股票的投资价值。

但是，他的脑子里又浮现出康主任的那句话：反过来想，一定要反过来想！

就像上面所说的，动态看待市盈率的变化，结合未来业绩预期来判断投资价值，但是未来业绩，如果是假的呢？

比如他在网上看过的一个案例：上市公司东方电子，高管隋元柏、高峰、方跃等人，自1997年4月至2001年6月，先后利用公司购买的1044万股内部职工股股票收益和投入资金6.8亿元炒作股票的收益，共计17.08亿元。

然后通过虚开销售发票、伪造销售合同等手段，将其中的15.95亿元计入主营收入，虚构业绩，使该公司自1997年起成为绩优股，并四次实行送、配股方案。

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更有《焦点访谈》中，各大报纸媒体披露的，着名的上市公司欺诈案：蓝田事件和银广夏事件，都是编造业绩神话，然后不断骗取银行贷款，以补充资金，维持其鲜亮的外衣。

蓝田事件中的蓝田股份，自1996年上市以来，以5年间股本扩张了百分之三百六十的骄人业绩，创造了中国股市的神话。

然而就在2001年12月，一位叫刘姝威的学者却以一篇600字的短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，对蓝田神话直接提出了质疑。

后来更是在始料不及的威胁和恐吓下，写出了经典文章《蓝田之谜》，通过蓝田股份的偿债能力越来越恶化；农副水产品取得销售收入，扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源；不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动，保证按时偿还银行贷款的本金和利息；详细分析了蓝田公司的业绩造假过程，解释了“银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款”

的依据。

在银广夏事件的调查中，专家意见认为，天津广夏出口德国诚信贸易公司出现了"

不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品"

。

以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出所宣称的数量；天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬；对德出口合同中的某些产品的纯度，根本不能用他们所声称的，那种低劣的“二氧化碳超临界萃取设备”

提取出来。

"

不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品"

，三个“不可能”

，如高悬的“达摩克利斯之剑”

，让钱守仁惊恐，陷入深深地思索中..........

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